Cegedim : Rapport Financier Semestriel 2024

4                                                                                                                                                                     Cegedim - Rapport financier semestriel 2024

Cegedim : vue d'ensemble

 - Rapport financier semestriel 2024

Cegedim : vue d'ensemble

Cegedim c’est…

1.1 │ Cegedim c’est…

Fondée en 1969, Cegedim est une entreprise innovante de technologies et de services spécialisée dans la gestion des flux numériques de l’écosystème santé et BtoB, ainsi que dans la conception de logiciels métier destinés aux professionnels de santé et de l’assurance. Cegedim compte plus de 6 700 collaborateurs dans plus de 10 pays au 30 juin 2024 et a réalisé un chiffre d’affaires de 616 millions d’euros en 2023.

Cegedim SA est cotée en bourse à Paris (EURONEXT : CGM).

Une présence européenne forte

Nos métiers

53%

du chiffre d’affaires Groupe 2023

12%

du chiffre d’affaires Groupe 2023

 - Rapport financier semestriel 2024

16%

du chiffre d’affaires Groupe 2023

19%

du chiffre d’affaires Groupe 2023

Un acteur intégré de premier plan avec un écosysteme unique dans le monde de la santé

1.2 │ Un acteur intégré de premier plan avec un écosysteme unique dans le monde de la santé

Indicateurs financiers clefs au 30 juin 2024

1.3 │ Indicateurs financiers clefs au 30 juin 2024

Chiffres clés consolidés du Groupe

Données par actions

⁽¹⁾  Voir chapitre 3 “Comptes semestriels consolidés résumés” point 3.5 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

⁽²⁾  Hors acquisition / cession et activités cédées.

Chiffres d'affaires par division Endettement financier net⁽¹⁾ en millions d'euros

⁽¹⁾ Voir chapitre 3 "Comptes semestriels consolidés résumés" point 3.5 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance. Hors Dettes des droits d'utilisation.

Nos divisions opérationnelles au premier semestre 2024

1.4 │ Nos divisions opérationnelles au premier semestre 2024

Logiciels & services

Licences, SaaS, services internet, maintenance, intégration, hébergement pour les professionnels de santé en France, RoyaumeUni, Roumanie,

post Ségur en pharmacie. Les activités internationales bénéficient du dynamisme du marché médecins en Espagne et de l’assurance au Royaume-Uni. Le plan de recentrage des activités médecins UK sur l’Ecosse reste coûteux sur ce semestre, le temps de migrer les opérations.

Flux

Digitalisation des processus et des factures dans la santé et tout autre secteur en France, au Royaume-Uni et en Allemagne.

Gestion du tiers payant en France

Data & Marketing

Base de données santé européenne et études utilisée par les autorités sanitaires, les gouvernements, les professionnels et industries de santé, en Nos divisions opérationnelles au premier semestre 2024

Chiffre d'affaires : Le chiffre d'affaires progresse de 8% grâce aux activités de communication en officines (+20%) alors que les métiers de la data connaissent un léger repli (-2,8%).

Résultat opérationnel courant⁽¹⁾ : Le recul du ROC⁽¹⁾ provient de la forte composante de coûts fixes dans la Data et de l'accroissement des

BPO

Externalisation de processus pour les acteurs de l'assurance de personnes en santé et prévoyance, et les départements RH en France, avec des centres nearshores en Roumanie et offshores au Maroc.

12%

Chiffre d’affaires

 Groupe du S1 2024

Voir section 2.2.1.4

amortissements des investissements digitaux de C-Media.

Chiffre d'affaires : le chiffre d’affaires de la gestion de prestations pour le compte des assureurs santé et prévoyance a crû de 29,5% sur le semestre, bénéficiant notamment d'un effet de comparaison favorable sur un trimestre lié au démarrage du contrat Allianz au 1^er avril 2023. Les activités de BPO en ressources humaines poursuivent également leur développement avec une croissance de chiffre d’affaires de 5,1% sur le premier semestre.

Résultat opérationnel courant⁽¹⁾ : Ces métiers bénéficient de gains de productivité réalisés, notamment grâce à l’automatisation des processus de gestion. L'activité BPO Business Services a le plus contribué et l'activité Assurance a réussi à maîtriser ses coûts magré le démarrage du contrat Allianz.

Organes de direction et de contrôle

1.5 │ Organes de direction et de contrôle

À la date de publication du présent Rapport Financier Semestriel.

Nos collaborateurs au 30 juin 2024

1.6 │ Nos collaborateurs au 30 juin 2024

                      6 769 | + 4,6%                           27,9%

                              Collaborateurs                                 % Collaborateurs offshores

Collaborateurs par division

Collaborateurs par pays

% = Variation par rapport à juin 2023

Cegedim : vue d'ensemble

Marché des titres Cegedim

1.7 │ Marché des titres Cegedim

Indicateurs boursiers

L’action Cegedim

Cotée sur Euronext Paris, compartiment B.

Code ISIN : FR0000053506

Ticker Reuters : CGDM.PA Ticker Bloomberg : CGM

Le cours de Cegedim est consultable avec une mise à jour différée de quelques minutes sur le site Cegedim.fr.

Performance boursière au 30 juin 2024

L’action Cegedim a baissé de 28 % au premier semestre 2024.                                                 Cours de clôture - Cegedim

Le cours de clôture à fin juin 2024 était de 12,80 €.

Le 25 janvier, le cours a atteint son plus haut niveau à

18,80 € et son plus bas niveau le 28 mars 2024 à 11,30 €

Contact actionnaires

Damien BUFFET

Responsable de la communication financière

Tel : +33 (0)7 64 63 55 73

Email : damien.buffet@cegedim.com

Performance boursière sur les quatre dernières années

Relations avec la communauté financière

La politique de Cegedim en matière de communication financière est de délivrer rapidement aux investisseurs et au marché une information pertinente et opportune sur les performances de l’entreprise.

Un des éléments clés de la communication avec le marché est la publication des résultats, tel que rapport annuel et semestriel.

À la suite de la publication des communiqués de presse financiers, Cegedim organise un webcast en français. Cegedim rencontre régulièrement les investisseurs institutionnels au travers de réunions et de roadshows en présentiel ou en virtuel.

Politique en matière de communication financière Simplicité, transparence, clarté.

Agenda 2024

24 octobre après bourse : Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2024

 - Rapport financier semestriel 2024

"Equity story" de Cegedim

1.8 │ "Equity story" de Cegedim

Rapport Semestriel d'activité

Faits marquants de l’exercice

2.1 │ Faits marquants de l’exercice

À l’exception des faits indiqués ci-dessous, il n’y a eu, au cours du premier semestre 2024 et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe.

Guerre en Ukraine

Le Groupe n’a pas d’activité en Russie ou en Ukraine. Le Groupe n’a pas non plus d’actifs exposés dans ces pays.

Acquisition du Groupe Visiodent

Cegedim a annoncé le 24 février 2024 l’acquisition du Groupe Visiodent, l’un des leaders en France des solutions de gestion pour les cabinets dentaires et les centres de santé. Visiodent a lancé la première solution 100 % SaaS du marché, Veasy, dans un contexte de fort développement de ces structures de soins et compte désormais parmi ses utilisateurs les plus grands réseaux de centres de santé nationaux, mutualistes et privés, ainsi que plusieurs milliers de chirurgiens-dentistes libéraux. Visiodent a réalisé en 2023 un chiffre d’affaires d’environ 10 millions d’euros, et contribuera au périmètre de consolidation du Groupe Cegedim à compter du 1er mars 2024.

Fiscalité

Cegedim S.A. a fait l'objet de deux vérifications de comptabilité depuis 2018, ayant donné lieu à des redressements portant sur l'utilisation de déficits fiscaux contestés par l'administration fiscale. Cegedim S.A., en concertation avec ses avocats, estime que les redressements sont infondés au regard des dispositions fiscales applicables et de la jurisprudence. La Société a donc mis en oeuvre et continue de mettre en oeuvre les différentes voies de contestation possibles.

Conformément au déroulé de la procédure, Cegedim S.A. a déjà procédé au paiement des sommes redressées pour un total de 23 millions d’euros (dont 10,9 millions en février 2024) portant sur les déficits utilisés jusqu’en 2022. La contrepartie de ces versements ne figure pas en charge d’impôts et n'a jamais impacté le compte de résultat : elle est inscrite en créance fiscale au bilan, la restitution de ces sommes étant attendue à l’issue du contentieux en cas de dénouement favorable.

La Société continue par ailleurs à activer l’économie d’impôt dont elle estime encore pouvoir bénéficier au titre du reliquat de déficits contestés, pour un montant de 6,9 millions d’euros d’impôts différés à l’actif du bilan consolidé au 30 juin 2024 (en baisse de 0,9 million d’euros sur le semestre, correspondant à l'économie d'impôt réalisée sur la période dès lors que Cegedim poursuit l'utilisation des déficits contestés encore disponibles).

En cas d'issue défavorable, compte tenu des déficits utilisés jusqu'au 30 juin 2024, la Société serait amenée à constater une charge d’impôt de 28 millions d'euros (dont 23 millions ont déjà été payés) et à annuler les 6,9 millions d'euros d'impôts différés encore activés (qui n'impliquent aucune sortie de trésorerie).

Au dernier trimestre 2023 la Société a saisi le tribunal administratif de ce contentieux, qui est par conséquent susceptible de s’étendre encore sur plusieurs années.

Le risque maximal de devoir constater en charges les montants d’impôts cités plus haut devrait rester stable à l’avenir, à hauteur de 34,9 millions d’euros, mais sa décomposition évoluera : l’actif d’impôts différés (6,9 millions d'euros au 30 juin 2024) va se réduire à mesure que vont augmenter les économies d'impôts effectivement réalisées (28 millions d'euros à date).

Le risque maximal de décaissement de trésorerie, qui s’élève à 5,0 millions d’euros au 30 juin 2024, continuera de progresser à hauteur des prochaines économies d’impôts effectivement réalisées, mais pourrait également diminuer si l’administration fiscale adresse à la Société de nouvelles mises en recouvrement pendant le cours de la procédure.

 - Rapport financier semestriel 2024

Rapport Semestriel d'activité

Activité au cours du premier semestre 2024

2.2 │ Activité au cours du premier semestre 2024

Performance opérationnelle

Compte de résultat consolidé

(1)   Voir chapitre 3 “Comptes semestriels consolidés résumés” point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

(2)   Comparée à la même période de l’an passé.

2.2.1 | Commentaires sur le compte de résultat consolidé

Le chiffre d’affaires a progressé de 18 millions d’euros, soit 6,0 %, pour s’établir à 319,0 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 301,0 millions d’euros au premier semestre 2023.

L’effet périmètre contribue positivement à hauteur de 1,2% et est lié à la consolidation de Visiodent au 1^er mars 2024 dans les comptes de Cegedim.

L’effet devise contribue positivement à hauteur de 0,2%, essentiellement lié à la Livre Sterling. En données organiques⁽¹⁾, le chiffre d’affaires est en progression de 4,6 % sur la période.

Croissance du chiffre d’affaires par division

Compte tenu des synergies opérationnelles entre les métiers du Cloud et de l’intégration de solutions IT, la division Cloud & Support comprend depuis le 1^er janvier 2024 les filiales Cegedim Outsourcing et Audiprint (auparavant présentées en division Logiciels & Services) ainsi que BSV (auparavant présentée en division Flux). Ces reclassements sont détaillés dans le chapitre 3, note 5.2

L'ensemble des divisions contribuent positivement au chiffre d'affaires du Groupe en données publiées. En données organiques⁽¹⁾ la division Logiciels & Services connait une légère décroissance en raison principalement d' un effet de comparaison lié au Ségur de la Santé.

Répartition du                                     Répartition par                                  Répartition par devise

chiffre d’affaires                                 zone géographique                         La répartition évolue peu par rapport

Répartition par division                          - la France progresse de 0,5 point                            - l’Euro progresse de 0,6 point

-   la division Data & Marketing baisse de 0,3 point à 18,6 %

-   La divisons BPO progresse de

0,9 point à 11,8 %,

-   la division des Cloud & Support progresse de 0,5 point à 5,7 %.

(1) Voir chapitre 3 “Comptes semestriels consolidés résumés” point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

Les achats consommés ont baissé de 0,7 million d’euros, soit 4,7 %, pour s’établir à 14,0 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 14,7 millions d’euros au premier semestre 2023. Ils représentaient 4,4 % du chiffre d’affaires du premier semestre 2024 contre 4,9 % au premier semestre 2023. Cette évolution provient principalement d'une baisse des achats de marchandises en lien avec un équipement important des clients en 2023 dans le cadre du Ségur.

Les charges externes ont progressé de 6,3 millions d’euros, soit 9,5%, pour s’établir à 72,7 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 66,4 millions d’euros au premier semestre 2023. Elles représentaient 22,8 % du chiffre d’affaires au 30 juin 2024 contre 22,0 % au 30 juin 2023. Cette progression résulte de l'utilisation accrue de prestataires de services externes, notamment liée au contrat Allianz, et à l'augmentation des redevances logiciels.

Les frais de personnel ont progressé de 9,6 millions d’euros, soit 5,9 %, pour s’établir à 173,2 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 163,6 millions d’euros au premier semestre 2023. Cette progression résulte de la croissance d'activité du Groupe au premier semestre, les frais de personnels représentant 54,3 % du chiffre d'affaires au 30 juin 2024 contre 54,4 % au 30 juin 2023.

Les dotations aux amortissements ont progressé de

3,7 millions d’euros, soit 9,8 % pour s’établir à 41,9 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 38,1 millions d’euros au premier semestre 2023. L' amortissement de la R&D progresse de 3,1 millions d’euros soit 15,7 % pour s’établir à 22,8 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 19,7 millions d’euros au premier semestre 2023. Cette progression reflète les efforts de développement réalisés ces dernières années.

L’amortissement lié aux contrats de location (IFRS 16) baisse de 4% à 8,7 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 9,1 millions au premier semestre 2023. Les autres amortissements progressent de 1,0 million d'euros, soit 11 % pour s’établir à 10,4 millions d'euros au premier semestre 2024 contre 9,4 millions d'euros au premier semestre 2023.

Le résultat opérationnel a reculé de 1,6 million d’euros,  pour s’établir à 7,7 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 9,3 millions d’euros au premier semestre 2023. Il représentait 2,4 % du chiffre d’affaires au 30 juin 2024 contre 3,1 % au 30 juin 2023. Cette baisse est principalement imputable à la hausse des frais de restructuration consécutifs à la décision du Groupe de recentrer sur l'Ecosse ses activités Logiciels Médecins au Royaume-Uni.

Autres produits et charges opérationnels non courants⁽¹⁾ : -2,6 m€

Les autres produits et charges opérationnels non courants⁽¹⁾ représentaient, au premier semestre 2024, une charge de 2,6 millions d’euros contre une charge de 1,4 millions d’euros au premier semestre 2023. La charge du premier semestre 2024, est principalement attribuable aux frais de restructuration sur la division Logiciels & Services liés à la décision du Groupe de recentrer sur l'Ecosse ses activités Logiciels Médecins au Royaume-Uni ainsi que des honoraires liés à l'acquisition de Visiodent.

                                                                                                                     Logiciels & Services                                                   -1,4 m€

                                                                                                                     Flux                                                                              5,9 m€

                                                                                                                     Data & Marketing                                                      5,3 m€

                                                                                                                    BPO                                                                             1,9 m€

Cloud & Support   -1,3 m€ Cegedim  10,3 m€

Le résultat opérationnel courant : en baisse de 0,4 million d’euros pour s’établir à 10,3 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 10,7 millions d’euros au premier semestre 2023. Il représente 3,2% du chiffre d’affaires en 2024 contre 3,6 % en 2023. Cette progression résulte principalement de l'accroissement des dotations aux amortissements de R&D résultant de l'augmentation significative de la mise en production de solutions par les différentes filiales du Groupe, conséquence des efforts de développement réalisés ces dernières années. .

L'EBITDA⁽¹⁾ a progressé de 3,4 millions d’euros, soit 6,9 %, pour s’établir à 52,2 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 48,8 millions au premier semestre 2023. Il représentait 16,4 % du chiffre d’affaires au 30 juin 2024 contre 16,2 % au premier semestre 2023. Cette performance résulte de la croissance du chiffre d'affaires et de la progression contrôlée des charges.

Répartition par division

Les divisions Logiciels & Services, Flux, Data & Marketing, BPO et Cloud & Support ont généré respectivement 39,9 % ; 19,2 % ; 19,6 % ; 6,1 % et 15,2 % de l’EBITDA⁽¹⁾ consolidé du Groupe du premier semestre 2024.

(Cf. l’examen de la situation financière par division).

(1) Voir chapitre 3 “Comptes semestriels consolidés résumés” point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

Résultat financier : -5,0 m€

Le résultat financier s'est amélioré de 0,6 million d'euros soit 10,8 % pour s'établir à une perte de 5,0 millions d'euros au premier semestre 2024 contre une perte 5,6 millions d'euros au premier semestre 2023. La perception de dividendes sur la période a fait plus que compenser l’augmentation du coût de l’endettement financier qui passe d'une charge de 5,6 millions d'euros au premier semestre 2023 à une charge de 7,1 milions d'euros au premier semestre 2024.

Charge d’impôts : -2,9 m€

La charge d’impôts s’établit à 2,9 millions d’euros au premier semestre 2024 contre une charge de 12,4 millions d’euros au premier semestre 2023. En 2023 le Groupe avait pratiqué un ajustement non-cash, se traduisant par la comptabilisation d’une charge d’impôts différés correspondant à la révision à la baisse de son estimation du montant des déficits reportables encore disponibles

Résultat net consolidé : -0,1 m€

Le résultat net consolidé s’établit en une perte de 0,1 million d’euros au premier semestre 2023 contre une perte de 9,2 millions au premier semestre 2023. Cette évolution positive de 9,1 millions d’euros est due à l'évolution de la charge d’impôts (voir précédemment).

Résultat net consolidé part du Groupe : +0,6 m€

Après prise en compte des intérêts minoritaires, le résultat consolidé net part du Groupe s’établit en un gain de 0,6 million d’euros au premier semestre 2024, contre une perte de 8,8 millions d’euros au premier semestre 2023.

Résultat par action : 0,0€

Le résultat net par action s’établit en un gain de 0,05 euro au premier semestre 2024 contre une perte de 0,6 euro au premier semestre 2023.Le résultat par action courant⁽¹⁾ s’établit en une gain de 0,04 euro au premier semestre 2024 contre une perte de 0,6 euro un an plus tôt.

(1) Voir chapitre 3 « Comptes semestriels consolidés résumés » point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

2.2.1.1                Division Logiciels & Services

Par zone géographique, la contribution de Par devise, la réparation évolue peu par rapport à la même - la France reste quasiment stable à 82,6 % ; ^{période il y a un an :}

-   l’EMEA (hors France) reste quasiment stable à 17,3 %             - l’Euro progresse de 0,4 point à 85,9 % ;

-   les Amériques sont stables à 0,1 %.             - la Livre sterling recule de 0,5 point à 12,3 % ;

-   les autres devises progressent de 0,1 point à 1,7 %.

Le chiffre d’affaires de la division Logiciels & Services a progressé de 1,5 million d’euros, soit 1,0%, pour s’établir à 152,1 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 150,6 millions d’euros au premier semestre 2023.

                                                                                                                    L’effet     favorable     de     périmètre     de      2,4     %      soit

3,7 millions d’euros est lié à la consolidation au 1^er mars 2024 dans les comptes de Cegedim de la société Visiodent.

L’effet favorable de conversion de devises de 0,5 million d’euros, soit 0,3 %, provient essentiellement de la Livre Sterling.

La croissance de la division a été impactée négativement par un effet de comparaison attendu lié au Ségur de la santé compensé en partie par la bonne tenue des activités RH et d'assurance.

Le Résultat opérationnel courant⁽¹⁾ Cegedim Santé subit, comme prévu, les effets d’une comparaison défavorable liée à l’absence de subventions Ségur (contre 4,4 millions d’euros perçus au 1^er semestre 2023) et de l’alourdissement des amortissements de sa R&D (pour près de 1 million d’euros), que l’intégration de Visiodent à compter du 1^er mars 2024 ne compense qu’en partie. Le ROC est quasistable sur le semestre mais l’EBITDA progresse comme attendu. Le ROC⁽¹⁾ des autres activités de la Division progresse de 1,2 million d’euros. La bonne performance des solutions RH qui ont su maîtriser leurs charges dans un contexte de forte croissance, compense les effets du ralentissement des ventes de matériel post Ségur en pharmacie. Les activités internationales bénéficient du dynamisme du marché médecins en Espagne et de l’assurance au Royaume-Uni. Le plan de recentrage des activités médecins UK sur l’Ecosse reste coûteux sur ce semestre, le temps de migrer les opérations.

Les dotations aux amortissements ont progressé de

2,4 millions d'euros, soit 12,0 % à 22,3 millions d’euros, au premier semestre 2024 contre 19,9 millions d'euros au premier semestre 2023. Cet accroissement résulte principalement de l'amortissement de la R&D en particulier de la mise en production des investissements liés au Ségur.

2.2.1.2                Division Flux

Par zone géographique, la contribution de Par devise, la réparation évolue peu par rapport à la même - la France progresse de 0,7 point à 92,2 % ; ^{période il y a un an :}

-  l’EMEA (hors France) recule de 0,7 point à 7,8 %.            - l’Euro progresse de 0,4 point à 94,8 % ;

-  la Livre sterling recule de 0,4 point à 5,2%

Le chiffre d’affaires de la division Flux a progressé de

2,7 millions d’euros, soit 5,8 %, pour s’établir à 49,5 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 46,8 millions d’euros au premier semestre 2023.

Il n’y a pas d'effet périmètre et un effet de conversion de devise de 0,1 million d'euros lié à la Livre Sterling.

L’activité de digitalisation des processus et d’échange de données dématérialisées est en croissance sur ses deux segments métiers à savoir Factures & Achat qui benéficie d'une bonne activité en France et en Allemagne, et Flux de Santé grâce au dynamisme des nouvelles offres à destination des hôpitaux pour la sécurisation de leurs approvisionnements pharmaceutiques. L’activité de flux liés au remboursement des dépenses de santé en France est également en croissance sur le semestre.

                                                                                                                                                                                                                                                                                           opérationnel    courant⁽¹⁾    a    progressé

                                                                                                                    0,7                     d’euros,     soit     12,8%     pour     s’établir     à

5,9 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 5,2 millions d’euros au premier semestre 2023. Il représentait 11,8% du chiffre d’affaires au 30 juin 2024 contre 11,1 % au 30 juin 2023. Le ROC⁽¹⁾ ressort donc en croissance de 12,8% : le Tiers Payant y contribue majoritairement, Cegedim ebusiness ayant un fort niveau d’amortissement de R&D.

Les dotations aux amortissements ont progressé de

0,3 million d’euros, soit 7,7 % pour s’établir à 4,2 millions d’euros au premier semetre 2024 contre 3,9 millions au premier semestre 2022.

Cette progression provient principalement de l'accroissement de 0,6 million d'euros des amortissements R&D qui s'établissent à 3,4 millions au 30 juin 2024 contre 2,8 millions d'euros au 30 juin 2023 liés aux investissements sur l'activité e-business. L'amortissement des droits de location reculent de 0,3 millions d'euros.

(1) Voir chapitre 3 « Comptes semestriels consolidés résumés » point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

2.2.1.3                Division Data & Marketing

Répartition par zone géographique                               Répartition par devise

Par zone géographique, la contribution de Par devise, la réparation évolue peu par rapport à la même - la France progresse de 0,5 point à 97,9 % période il y a un an :

           - alors que l’EMEA (hors France) baisse de 0,5 point                       - l’Euro progresse de 0,2 point à 98,0 %

        à 2,1 %.                                                                                                    - alors que les autres devises reculent de 0,2 point à 2,0 %.

Le chiffre d’affaires de la division Data & Marketing a progressé de 4,4 millions d’euros, soit 8,0 %, pour s’établir à 59,3 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 54,9 millions d’euros au premier semestre 2023. Il n’y a pas d'effet périmètre ni d'effet de conversion de devises.

Les activités Data sont en léger repli sur le premier semestre pour lequel la France s’est montrée plus dynamique que l’international. La communication en officines poursuit sa forte croissance, fruit du développement de son offre phygitale de média en pharmacie.

                                                                                                                                                                                                                                                                                             opérationnel     courant⁽¹⁾     a     reculé

                                                                                                                    1,3                   d’euros,     soit    19,8    %     pour    s’établir    à

5,3 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 6,6 millions au premier semestre 2023. Il représentait 8,9 % du chiffre d’affaires au premier semestre 2024 contre 11,9 % au premier semestre 2023. La baisse du ROC⁽¹⁾ s'explique par la forte composante de coûts fixes dans la Data, et de l’alourdissement de la charge d’amortissement chez C-Media (+1 million d’euros) qui a fortement investi dans le renouvellement de son parc digital.

Les dotations aux amortissements ont progressé de

1,2 million d’euros, soit 29,9% pour s’établir à 5,0 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 3,8 millions au premier semestre 2023.

Cet accroissement reflète la progression des amortissements corporels de 0,9 million d'euros soit 35 % principalement liés aux investissements de C-Media dans son parc digital et des amortissements de R&D en croissance de

0,2 millions d'euros soit 29 %.

(1) Voir chapitre 3 « Comptes semestriels consolidés résumés » point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

2.2.1.4                Division BPO

Répartition par zone géographique

Par zone géographique, la réparation n’évolue pas par rapport à la même période. La France est stable à 100 %.

Répartition par devise

Par devise, la réparation n’évolue pas par rapport à la même période. L’Euro représente 100 %.

Le chiffre d’affaires de la division BPO a progressé de

7,1 millions d’euros, soit 21,6 %, pour s'établir à 39,9 millions d’euros au premier semestre 2024 contre 32,8 millions d'euros au premier semestre 2023.

Il n’y a pas d’effet de périmètre ni de conversion de devises. La gestion de prestations pour le compte des assureurs santé et prévoyance bénéficie encore d’un effet de comparaison positif lié au contrat Allianz, qui avait débuté au deuxième trimestre 2023, mais aussi du dynamisme de l’offre de débordement.Le BPO Business Services (services RH et de dématérialisation ) affiche une croissance de 5,1 % de son activité au premier semestre, en raison principalement du dynamisme de son offre de conformité. opérationnel         courant a                 progressé

0,5                     d’euros,     pour     s’établir     en     profit     de

1,9 million d’euros au premier semestre 2024 contre un profit de 1,4 million d’euros au premier semestre 2023. Cette amélioration provient de l'activité BPO Business Services qui a su allier croissance et maîtrise des coûts. Sur l'activité Assurance les coûts engendrés par le démarrage du contrat Allianz ont été en partie compensés par les gains de productivité réalisés sur les autres contrats, grâce notamment à l’automatisation des processus de gestion.

Les dotations aux amortissements sont quasi stable avec une progression de 0,1 million d’euros pour s’établir à 1,3 million d’euros au premier semestre 2024 contre 1,2 million au premier semestre 2023.

2.2.1.5               Division Cloud & Support

Le ROC⁽¹⁾ du premier semestre 2024 affiche une perte de 1,3 million d’euros, alors qu'il était à l'équilibre au premier semestre 2023. Cette baisse résulte d’un surcoût lié au lancement d’une nouvelle offre Cloud ainsi qu’au recrutement de nouvelles équipes offshores.

2.2.2 | Structure financière au 30 juin 2024

a) Incluant les droits d’utilisation pour 86,1 millions d’euros au 30 juin 2024 et 89,7 millions d’euros au 31 décembre 2023. b) Hors titres des sociétés mises en équivalence.

c)  Incluant des impôts différés pour 18,2 millions d’euros au 30 juin 2024 et 19,7 millions d’euros au 31 décembre 2023.

d)  Incluant les sommes gérées pour le compte des mutuelles et assureurs dans le cadre des contrats de gestion déléguée conclus avec le Groupe pour un montant à l'actif de 45 millions d'euros au 30 juin 2024 et 45 millions d'euros au 31 décembre 2023 et au passif de 80 millions d'euros au 30 juin 2024 et 78 millions d'euros au 31 décembre 2023.

e)  Les dettes financières long terme et court terme comprennent la participation pour un montant de 7,6 millions d’euros au 30 juin 2024 et 7,4 millions d’euros au 31 décembre 2023. Incluant la dette IFRS 16 pour 76,3 millions au 30 juin 2024 et 78,8 millions au 31 décembre 2023. Incluant les « dettes fiscales et sociales » pour 113,9 millions d’euros au 30 juin 2024 et 121,4 millions d’euros au 31 décembre 2023 à savoir la TVA, la participation en France, les provisions pour congés payés, les contributions à la sécurité sociale en France, les couvertures d’assurance en France et les bonus.

f)   Incluant également la dette IFRS 16 pour 14,7 millions au 30 juin 2024 et 14,8 millions au 31 décembre 2023. Incluant également la dette IFRS 16 pour 16,1 millions au 30 juin 2023 et 15,9 millions au 31 décembre 2022.

g)  Incluant les intérêts minoritaires pour 17,5 millions d’euros au 30 juin 2024 et 18,4 millions d’euros au 31 décembre 2023.

2.2.2.1 | Commentaires sur la structure financière au 30 juin 2024

Total bilan consolidé 983,7 m€

Le total bilan consolidé s’élevait à 983,7 millions d’euros au 30 juin 2024, en progression de 59,6 millions d’euros, soit 6,4% par rapport au 31 décembre 2023. Cette progression reflète essentiellement l'accroissement du Goodwill pour 35,2 millions d'euros, des immobilisations incorporelles pour 13,2 millions d'euros et des créances clients pour 7,7 millions d'euros.

Goodwill 235,0 m€

Le Goodwill représentait 235,0 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 199,8 millions d’euros à fin décembre 2023. L'augmentation de 35,2 M€ résulte principalement de l'intégration de Visiodent dans les comptes du Groupe au 1^er mars 2024.

Immobilisations incorporelles 207,5 m€

Les immobilisations incorporelles ont progressé de 13,3 millions d’euros en valeur nette soit 6,9 %, pour s’établir à 207,5 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 194,2 millions d’euros au 31 décembre 2023, reflétant principalement l’accroissement de 27,8 millions d’euros de l’immobilisation de la R&D sur la période, contrebalancé par 14,5 millions d'euros d'amortissements de la

R&D sur la période. La part des immobilisations incorporelles dans le total bilan représentait 21,1 % au 30 juin 2024 contre 21,0% au 31 décembre 2023.

Immobilisations corporelles 142,1 m€

Les immobilisations corporelles ont progressé de 3,5 millions d’euros, soit 26 %, pour s’établir à 142,1 millions d’euros au 30 juin 2023 contre 138,6 millions d’euros au 31 décembre 2023, reflétant principalement la hausse des investissements dans les activités cegedim.cloud (infrastructure informatique mutualisée du Groupe), et C-Media (réseau digital d'affichage en pharmacie). La part des immobilisations corporelles dans le total bilan représentait 14,5 % au 30 juin 2024 contre 15,0 % au 31 décembre 2023.

Créances clients 182,9 m€

Les créances clients ont progressé de 7,7 millions d’euros, soit 4,4 %, pour s’établir à 182,9 millions d’euros au 30 juin 2023 contre 175,2 millions d’euros au 31 décembre 2023. La totalité des créances clients est à moins d’un an. Cet accroissement résulte essentiellement de l'augmentation du chiffre d'affaires. Leur part dans le total bilan représentait 18,6 % au 30 juin 2024 contre 19,0 % au 31 décembre 2023.

Capitaux propres 296,2 m€

Les capitaux propres ont progressé de 1,6 millions d’euros, soit 0,6 %, s’établissant à 296,2 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 294,6 millions d’euros au 31 décembre 2023. Cette évolution est principalement lié au résultat du Groupe de 0,6 million d'euros et à la progression de 0,4 million d’euros des réserves de conversion Groupe. Les intérêts minoritaires s'établissent à 17,5 millions d'euros au 30 juin 2024, en recul de 0,8 million d'euros soit 4,5%  par rapport au 31 décembre 2023 en raison d'une baisse des réserves hors Groupe.  Les capitaux propres représentaient 28,3% du total bilan au 30 juin 2024, contre 29,9% au 31 décembre 2023.

2.2.2.2 | Commentaires sur l’endettement financier net au 30 juin 2024

Endettement financier net⁽¹⁾

Description des principaux financements de Cegedim au 30/06/2024

Euro PP de 135,0 millions d’euros à taux fixe de 3,50 % arrivant à échéance le 8 octobre 2025 ;

Crédit revolving de 65,0 millions d’euros, arrivant à échéance le 9 octobre 2024. Au 30 juin 2023, le Groupe utilisait 55 millions d'euros de la facilité de crédit revolver.

Prêt de FCB de 45,1 millions d’euros arrivant à échéance le 20 novembre 2025. Le prêt FCB porte intérêt à un taux supérieur de 200 bps au taux applicable dans le cadre de l’accord de la facilité de crédit revolving. L’intérêt est payable chaque semestre, le 30 juin et le 31 décembre.

Au 30 juin 2024 le Groupe respectait l'ensemble de ses covenants. Le Groupe a procédé au refinancement de l'ensemble de sa dette au 31 juillet 2024 (voir les « Evènements postérieurs au 30 juin 2024 » au point 2.6 du chapitre 2)

Principaux financements de Cegedim par maturité au 30/06/2024

Le Groupe dispose par ailleurs de facilités de découvert jusqu'à 24 millions d'euros.

Principaux financements de Cegedim par maturité au 31/07/2024

Le Groupe dispose par ailleurs de facilités de découvert jusqu'à 24 millions d'euros.

Total des dettes financières 249,3 m€

Le total des dettes financières a progressé de 57,7 millions d’euros, soit 30,1 %, pour s’établir à 249,3 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 191,6 millions d’euros au 31 décembre 2023. Cette progression est essentiellement liée au tirage de 55 millions d'euros sur la facilité de crédit revolver utilisé en partie pour l'acquisition de Visiodent et de la hausse de la variation des intérêts courus sur emprunt pour 2,4 millions d'euros.

-   La dette financière à long terme affiche un léger recul de  0,8 million d’euros, soit 0,4 %, s’établissant à 187,7 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 188,5 millions d’euros au 31 décembre 2023. Les dettes à long terme comprennent la part à plus d’un an de la dette de participation des salariés pour un montant total de 5,6 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 6,0 millions d’euros au 31 décembre 2023.

-   La dette financière à court terme a progressé de 58,6 millions d’euros, pour s’établir à 61,6 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 3,0 millions d’euros au 31 décembre 2023, en raison du tirage de 55 millions d'euros sur la facilité de crédit revolver. Les dettes à court terme comprennent la part à moins d’un an de la dette de participation des salariés pour un montant total de 1,9 million d’euros au 30 juin 2024 contre 1,4 million d’euros au 31 décembre 2023.

Trésorerie et  équivalents de trésorerie 35,4 m€

La trésorerie et les équivalents de trésorerie s’établissaient à 35,4 millions d’euros au 30 juin 2024, en baisse de 11,2 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2023. Cette baisse résulte prinicipalement de la mise en recouvrement, en février 2024, de la somme de 10,9 millions d’euros d’impôts dans le cadre d'un litige avec l'administration fiscale (voir la note Fiscalité dans les « Faits marquant de l’exercice » au point 2.1 du chapitre 2).

La trésorerie et les équivalents de trésorerie représentaient 3,6% du total bilan au 30 juin 2024 contre 5,0 % au 31 décembre 2023.

Endettement financier net⁽¹⁾ 213,9 m€

Le total des dettes financières nettes⁽¹⁾ s’élève à 213,9 millions d’euros, en hausse de 69,0 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2023. Elles représentaient 72,2 % des capitaux propres au 30 juin 2024 contre 49,2 % au 31 décembre 2023. Les dettes à long et court terme comprennent la dette de participation des salariés pour un montant total de 7,5 millions d’euros.

Dettes locatives 90,9 m€

Les dettes locatives ont reculé de 2,7 million d’euros, soit 2,8% s’établissant à 90,9 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 93,6 millions d’euros au 31 décembre 2023. 76,3 millions d’euros sont classés en dette non courante et 14,6 millions d’euros en dette courante. Ainsi la dette nette totale du Groupe s’établit à 304,8 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 238,5 millions d’euros au 31 décembre 2023.

Engagements hors bilan

Cegedim S.A. donne des garanties et des sûretés, en lien avec des obligations financières ou opérationnelles de ses filiales dans le cours normal des affaires. Voir note 16.2 du point 3.6 du chapitre 3.

2.2.3 | Résumé du tableau de flux de trésorerie au 30 juin 2024

Tableaux de flux

(1) Un signe « + » indique un dégagement et un signe « - » indique un besoin.

Cash-flow libre opérationnel⁽¹⁾

2.2.3.1 | Commentaires sur le tableau de flux au 30 juin 2024

Flux de trésorerie générés par l’activité 22,2 m€

La génération de trésorerie provenant des activités d’exploitation a baissé de 5,3 millions d’euros, pour s’établir en une génération de 27,2 millions d’euros au 30 juin 2024 contre une génération de 27,5 millions d’euros au 30 juin 2023. Cette détérioration est lié à la mise en recouvrement, en février 2024, de la somme de 10,9 millions d’euros d’impôts dans le cadre du litige avec l'administration fiscale (voir la note Fiscalité dans les « Faits marquant de l’exercice » au point 2.1 du chapitre 2) qui masque l'amélioration de la capacité d'autofinancement consécutive à l'amélioration du résultat et du BFR comme expliqué ci-après.

Variation de BFR -13,2 m€

Le besoin en fonds de roulement s'améliore de 4,8 millions d'euros pour s'établir à 13,2 millions d’euros au 30 juin 2024 contre un besoin de 18,0 millions d’euros au 30 juin 2023.

Flux nets de trésorerie liés aux opérations d’investissement -76,6 m€

Le décaissement de trésorerie lié aux activités d’investissement a progressé de 36,3 millions d’euros, pour s’établir en un décaissement de 76,6 millions d’euros au 30 juin 2024 contre un décaissement de 40,3 millions d’euros au 30 juin 2023. La variation par rapport à juin 2023 s'explique principalement par l'acquisition de Visiodent et les investissements effectués par cegedim.cloud et C-Media.

Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement 43,9 m€

Le besoin de trésorerie lié aux activités de financement a progressé de 58,3 millions d’euros pour s’établir en un dégagement de 43,9 millions d’euros au 30 juin 2023 contre un décaissement de 14,4 millions d’euros au 30 juin 2023. Cette évolution reflète le tirage de 55 millions d'euros sur le RCF pour notamment financer l'acquisition de Visiodent ainsi que la hausse des remboursements des obligations locatives pour 3,2 millions d'euros.

Variation de trésorerie  -11,2 m€

Les variations de trésorerie issues des opérations d’exploitation, d’investissement et de financement se traduisent par une variation négative de la trésorerie de 11,2 millions d’euros au 30 juin 2024 incluant 0,7 million d’euros d’incidence négative des variations de cours des devises.

Cash-flow libre opérationnel⁽¹⁾ -23,1 m€

Le cash-flow libre opérationnel⁽¹⁾s’établit en un besoin de 23,1 millions d’euros au 30 juin 2024 contre un besoin de 11,3 millions d’euros au 30 juin 2023, soit une dégradation de 11,8 millions d’euros, conséquence des évolutions de l'ensemble des éléments explicité ci-dessus.

Politique d’investissement

2.3 │ Politique d’investissement

Politique d’investissement

La politique d’investissement de Cegedim a pour objectif de soutenir et d’amplifier le potentiel de croissance du Groupe sur ses marchés et s’articule autour :

- des investissements financiers (acquisitions ou cessions d’actifs) ; - des investissements opérationnels (croissance organique).

2.3.1 | Investissements financiers

Description des acquisitions réalisées au premier semestre 2024

Cegedim a annoncé le 24 février 2024 l’acquisition du Groupe Visiodent, l’un des leaders en France des solutions de gestion pour les cabinets dentaires et les centres de santé. Visiodent a lancé la première solution 100 % SaaS du marché, Veasy, dans un contexte de fort développement de ces structures et compte désormais parmi ses utilisateurs les plus grands réseaux de centres de santé nationaux, mutualistes et privés, ainsi que plusieurs milliers de chirurgiens-dentistes libéraux. Visiodent a réalisé en 2023 un chiffre d’affaires d’environ 10 millions d’euros, et contribue au périmètre de consolidation du Groupe Cegedim depuis le 1er mars 2024.

2.3.2 | Investissements opérationnels

Dépenses d’investissement hors acquisition / cession 41,1 m€

Les dépenses d’investissement hors opérations d’acquisitions et de cessions, sont en hausses par rapport aux années précédentes. Historiquement, il s’agit principalement des coûts de R&D capitalisés et des investissements de maintenance. Les coûts de R&D capitalisés viennent en moins des frais de personnel et des charges externes. Le reste des dépenses de R&D est enregistré en charges au titre de l’exercice au cours duquel elles sont encourues. Environ la moitié des dépenses de R&D est immobilisée conformément à la norme IAS 38.

Il n'existe pas d'engagements de dépenses d’investissement. La flexibilité est maintenue afin d'ajuster, de temps à autre, le niveau des dépenses d’investissement en fonction des besoins de l'activité de Cegedim.

Au 30 juin 2024, les dépenses d’investissement ont progressé de 3,0 millions d’euros, soit 7,9%, pour s’établir à

41,1 millions d’euros au 30 juin 2024 contre 38,1 millions d’euros au 30 juin 2023. Ces dépenses d’investissement se répartissent en 28,1 millions d’euros de R&D immobilisée au 30 juin 2024 contre 28,7 millions d’euros au 30 juin 2023 et 13,0 millions d’euros d’investissement de maintenance au 30 juin 2024 contre 9,4 millions d'euros au 30 juin 2023.

2.4 │ Transactions entre les parties liées

Transactions entre parties liées

Une description des transactions avec les parties liées est disponible au chapitre 4, point 4.6, note 19 page 149 et au chapitre 9 point 9.2.5 page 287 du Document d’Enregistrement Universel 2023 de Cegedim déposé auprès de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) le 3 avril 2024 sous le numéro D.24–0233.

Au cours des six premiers mois de 2023, Cegedim n’a identifié aucune autre transaction significative avec les parties liées.

2.5 │ Principaux risques et incertitudes pour les six mois restants de l’exercice

Principaux risques et incertitudes

Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe Cegedim pourrait être confronté au second semestre 2024 sont ceux exposés dans le chapitre 7 « Gestion des risques » du Document d’Enregistrement Universel 2023.

Evénements postérieurs au 30 juin 2024

2.6 │ Evénements postérieurs au 30 juin 2024

Le 31 juillet 2024, Cegedim a annoncé la mise en place d’une nouvelle structure de financement sous la forme d’un crédit syndiqué d’un montant total de 230 M€. Ce nouveau financement se décompose entre 180 M€ de lignes tirées au closing venant refinancer l’endettement existant du Groupe (RCF et Euro PP arrivant respectivement à maturité en octobre 2024 et octobre 2025) et une ligne complémentaire de crédit revolving (RCF) de 50 M€. Cette nouvelle structure financière permet de renforcer la liquidité du Groupe et d’allonger la maturité de sa dette.

Ce nouveau crédit syndiqué, à l’instar des précédents financements, est régi par les clauses standards d'engagement et de défaut habituellement incluses dans ce type de contrat et soumis aux covenants des ratios financiers : le Groupe doit veiller à ce que son ratio de levier soit inférieur à 2,50 et son ratio de couverture des intérêts soit supérieur à 4,50.

Dans le cadre de cette opération, le Groupe a nanti les titres de ses filiales Cegedim Media, Cegedim Activ, GERS et partiellement de cegedim.cloud. Le Groupe s’est interdit de céder, sans l’autorisation des prêteurs, les titres qu’il détient dans Cegedim Santé, Resip et Cetip.

À l’exception des faits indiqués ci-dessus, il n’y a eu postérieurement au 30 juin 2024 et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe.

2.7 │ Perspectives

Perspectives 2024 publiées le 25 janvier 2024

Sur la base des données actuellement disponibles, le Groupe anticipe une croissance de son résultat opérationnel courant. Pour 2024, le Groupe anticipe une croissance organique⁽¹⁾ de chiffre d’affaires comprise entre 5% et 8%.

Perspectives 2024 publiées le 27 mars 2024

Sur la base des données actuellement disponibles, le Groupe anticipe une croissance organique⁽¹⁾ de son chiffre d’affaires 2024 entre 5% et 8% par rapport à 2023. Le Résultat opérationnel courant devrait continuer à progresser en poursuivant les tendances observées sur 2023.

Perspectives 2024 publiées le 25 avril 2024

Sur la base des données actuellement disponibles, le Groupe anticipe une croissance organique⁽¹⁾ de son chiffre d’affaires 2024 entre 5% et 8% par rapport à 2023. Le Résultat opérationnel courant devrait continuer à progresser en poursuivant les tendances observées sur 2023.

Perspectives 2024 publiées le 25 juillet 2024

Sur la base des données actuellement disponibles, le Groupe anticipe une croissance organique⁽¹⁾ de son chiffre d’affaires 2024 entre 5% et 8% par rapport à 2023. Le Résultat opérationnel courant devrait continuer à progresser en poursuivant les tendances observées sur 2023.

Perspectives 2024 publiées le 26 septembre 2024

Sur la base des données actuellement disponibles, le Groupe anticipe une croissance organique⁽¹⁾ de son chiffre d’affaires 2024 entre 5% et 8% par rapport à 2023. Le Résultat opérationnel courant devrait continuer à progresser en poursuivant les tendances observées sur 2023.

Mise en garde

Les données figurant ci-dessus comprennent des indications sur les objectifs de performances financières à venir de Cegedim. Ces informations, de nature prospective, se fondent sur les opinions et hypothèses des dirigeants du Groupe à la date du présent document et impliquent des risques et incertitudes. Pour plus d’informations sur les risques affectant Cegedim, le lecteur est prié de se reporter au Chapitre 7 « Gestion des risques », point 7.2 « Facteurs de risques » du Document d’Enregistrement Universel 2023 déposé auprès de l’AMF le 3 avril 2024 sous le numéro D.24-0233.

(1) Voir chapitre 3 « Comptes semestriels consolidés résumés » point 3.6 Note 2 sur les indicateurs alternatifs de performance.

Perspectives

Comptes consolidés semestriels condensés

Bilan consolidé

3.1 │ Bilan consolidé

Bilan Actif

- Rapport financier semestriel 2024

Comptes consolidés semestriels condensés

Bilan consolidé Bilan Passif et capitaux propres

- Rapport financier semestriel 2024

Compte de résultat consolidé

3.2 │ Compte de résultat consolidé

Etat du résultat global consolidé

Tableau des variations des capitaux propres consolidés

3.3 │ Tableau des variations des capitaux propres consolidés

⁽¹⁾ Le montant total des dividendes est distribué au titre d'action ordinaire. Il n'existe pas d'autres catégories d'actions. Il n'y a pas eu d'émission, de rachat ou de remboursement de titres de capitaux sur les années 2023 et 2024 hormis les actions achetées dans le cadre du plan d'attribution d'actions gratuites.

Tableau des flux de trésorerie consolidés

3.4 │ Tableau des flux de trésorerie consolidés

3.5 │ Notes annexes aux états financiers consolidés

Note 1     Référentiel et généralité                                     52

1.1           Bases d’évaluation utilisées pour        52 l’établissement des comptes consolidés

Note 2     Indicateurs alternatifs de performance             53 Note 3                Faits marquants de la période            55 Note 4 Périmètre de consolidation 56

      4.1       Tableau de variation de périmètre                 56

Note 5     Information sectorielle                                        57

      5.1       Information sectorielle 2024                             57

      5.2      Information sectorielle 2023                             59

Note 6     Données opérationnelles                                    63

      6.1       Chiffre d’affaires                                               63

6.2       Autres produits et charges 65 opérationnels non courants

      6.3       Production immobilisée                                    65

      6.4       Créances clients                                               66

      6.5       Autres Créances                                               66

      6.6       Autres passifs                                                     66

Note 7     Charges et avantages au personnel                67

      7.1       Frais de personnel                                             67

      7.2       Effectifs                                                               67

      7.3       Attribution d’actions gratuites                         67

Note 8     Titres mis en équivalence                                   68

      8.1       Valeur des titres mis en équivalence              68

      8.2       Variation des titres mis en équivalence          68

Note 9     Immobilisations                                                    69

9.1     Goodwill 69 Note 10              Financement et instruments financiers              70

      10.1      Endettement financier net                               70

      10.2       Trésorerie nette                                                  70

      10.3       Dette financière IFRS 16                                    70

10.4       Tableau de variation de 71 l’endettement net

      10.5       Coût de l’endettement net                             71

      10.6       Financement                                                     72

      10.7       Risque de liquidité                                             72

Note 11   Variation du Besoin en Fonds de         72 Roulement lié à l’activité Note 12   Contrats de location            73

      12.1       Droits d’usage des contrats de location        73

      12.2       Dettes de location                                            73

Note 13     Impôts                                                                   73

      13.1       Impôt différé                                                      73

Note 14     Capitaux propres et résultat par action            75

      14.1       Capital                                                               75

      14.2       Résultat par action                                           75

Note 15   Dividendes            75 Note 16              Autres informations              75

      16.1       Saisonnalité                                                        75

      16.2       Engagements hors bilan                                   76

      16.3       Litiges                                                                  76

Note 17     Evénements postérieurs au 30 juin 2024           77

Note 1 | Référentiel et généralité

Les comptes consolidés semestriels du Groupe au 30 juin 2024 sont établis conformément à la norme IAS 34 – Information financière intermédiaire. Ils correspondent à des états financiers intermédiaires condensés, et n’incluent pas l’intégralité des informations nécessaires aux états financiers annuels. Les états financiers consolidés au 30 juin 2024 sont donc à lire de manière conjointe avec les états financiers consolidés du Groupe publiés au 31 décembre 2023.

Les normes comptables internationales IFRS (International Financial Reporting Standards) appliquées dans les comptes semestriels résumés au 30 juin 2024 sont celles d’application obligatoire au sein de l’Union européenne à cette date. Le Groupe n’a pas appliqué par anticipation les normes, amendements de normes ou interprétations dont l’utilisation n’est pas obligatoire au 30 juin 2024.

Les états financiers consolidés condensés ont été revus par le Conseil d’Administration de Cegedim SA du 26 septembre 2024. Ils ont fait l’objet d’un examen par le Comité d’Audit du 25 septembre 2024.

1.1. Bases d’évaluation utilisées pour l’établissement des comptes consolidés

Les états financiers sont préparés principalement selon la convention du coût historique, à l’exception des instruments dérivés et des actifs financiers autres que ceux évalués à leur juste valeur. Les actifs et passifs dans le cadre de regroupements d’entreprises sont également évalués à la juste valeur.

Normes et interprétations nouvelles applicables à compter du 1^er janvier 2024

Les principes et méthodes comptables appliqués pour les comptes consolidés intermédiaires au 30 juin 2024 sont comparables à celles appliquées au 31 décembre 2023, à l’exception des nouvelles normes, amendements et interprétations IFRS d’application obligatoire au 1^er janvier 2024.

Les normes et amendements aux normes IFRS, applicables pour le premier semestre 2024, n’ont pas eu d’impact sur les états financiers du Groupe au 30 juin 2024 :

-   Amendements à IAS 1 – Classement des passifs en tant que passifs courants ou non courants ;

-   Amendements à IAS 1 – Passifs non courants avec covenants ;

-   Amendements à IFRS 7 – Instruments financiers : accords de financement avec les fournisseurs ; - Amendements à IFRS 16 – Passif de location relatif à une cession-bail.

Normes et interprétations adoptées par l’IASB mais non encore applicables au 30 juin 2024

Le Groupe n’a anticipé aucune des nouvelles normes et interprétations mentionnées ci-après qui pourraient le concerner et dont l’application n’est pas obligatoire au 1^er janvier 2024 :

-   Amendements à IAS 21 – Absence de convertibilité ;

-   Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 – Classement et évaluation des instruments financiers ;

-   IFRS 18 – Présentation des états financiers et informations à fournir ;

-   IFRS 19 –  Information à fournir : Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public.

Note 2 | Indicateurs alternatifs de performance

Afin de suivre et d’analyser la performance financière du Groupe et celle de ses différentes activités, la direction du Groupe utilise des indicateurs alternatifs de performance, indicateurs financiers non définis dans les normes IFRS. Une réconciliation avec les agrégats des états financiers consolidés IFRS est présentée dans ce point.

Chiffre d’affaires publié et organique - Définition

Le chiffre d’affaires publié correspond au chiffre d’affaires réel du Groupe. Cegedim utilise, par ailleurs, la notion d’organique, elle consiste à :

- Neutraliser la part de chiffre d’affaires relative aux entités cédées en 2023 et au premier semestre 2024 ; - Neutraliser la part de chiffre d’affaires relative aux entités acquises en 2023 et au premier semestre 2024 ; - Recalculer l’ensemble du chiffre d’affaires 2023 aux taux de change 2024.

Ces retraitements permettent ainsi d’obtenir une base comparable à taux et périmètre constants, afin d’identifier la croissance dite « organique » du Groupe.

⁽¹⁾ Compte tenu des synergies opérationnelles entre les métiers du Cloud et de l’intégration de solutions IT, la division Cloud & Support comprend depuis le 1^er janvier 2024 les filiales Cegedim Outsourcing et Audiprint (auparavant présentées en division Logiciels & Services) ainsi que BSV (auparavant présentée en division Flux).

Résultat opérationnel courant - Définition

Le résultat opérationnel inclut l’ensemble des produits et des coûts directement liés aux activités du Groupe, que ces produits et charges soient récurrents ou qu’ils résultent de décisions ou d’opérations ponctuelles et atypiques.

Les « Autres produits et charges opérationnels non courants », qui regroupent les éléments inhabituels, anormaux et peu fréquents, sont de nature à affecter la pertinence du suivi de la performance économique des entreprises du Groupe. Les « Autres produits et charges opérationnels non courants » peuvent comprendre notamment des dépréciations des goodwill et d’autres immobilisations incorporelles et corporelles, des résultats de cession d’actifs immobilisés, des coûts de restructuration et des coûts relatifs aux mesures exceptionnelles d’adaptation des effectifs.

Ainsi Cegedim utilise, pour le suivi des performances opérationnelles du Groupe, comme solde de gestion majeur le résultat opérationnel courant (REBIT), défini comme la différence entre le résultat opérationnel total et les « Autres produits et charges opérationnels non courants ».

Le résultat opérationnel courant (REBIT) est un agrégat intermédiaire qui permet de faciliter la compréhension de la performance opérationnelle du Groupe et qui peut servir à une approche prévisionnelle de la performance récurrente. Cet indicateur est présenté de façon constante et stable dans le temps et selon le principe de continuité et de pertinence de l’information financière.

EBITDA - Définition

Le Groupe utilise, pour le suivi de sa performance opérationnelle, un solde intermédiaire de gestion intitulé EBITDA.

Cet indicateur financier correspond au résultat opérationnel courant augmenté des dotations nettes aux amortissements.

Résultat opérationnel courant et EBITDA - Tableau de réconciliation

Cash-flow libre opérationnel - Définition

Le Groupe utilise également un agrégat intermédiaire pour le suivi de sa performance financière dénommé cash-flow libre opérationnel. Cet indicateur financier correspond aux flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles, diminué des investissements opérationnels nets (définis comme les acquisitions et cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles).

Cash-flow libre opérationnel - Tableau de réconciliation

Endettement financier net - Définition

L’endettement financier net est constitué de l’endettement financier brut incluant les intérêts courus non échus et le retraitement de la dette au coût amorti diminué de la trésorerie et des équivalents de trésorerie.

Endettement financier net - Tableau de réconciliation

Note 3 | Faits marquants de la période

À l’exception des faits indiqués ci-dessous, il n’y a eu, au cours du premier semestre 2024 et à la connaissance de la société, aucun événement ou changement de nature à modifier de façon significative la situation financière du Groupe.

Guerre en Ukraine

Le Groupe n’a pas d’activité en Russie ou en Ukraine. Le Groupe n’a pas non plus d’actifs exposés dans ces pays.

Acquisition du Groupe Visiodent

Cegedim a annoncé le 24 février 2024 l’acquisition du Groupe Visiodent, l’un des leaders en France des solutions de gestion pour les cabinets dentaires et les centres de santé. Visiodent a lancé la première solution 100 % SaaS du marché, Veasy, dans un contexte de fort développement de ces structures de soins et compte désormais parmi ses utilisateurs les plus grands réseaux de centres de santé nationaux, mutualistes et privés, ainsi que plusieurs milliers de chirurgiens-dentistes libéraux. Visiodent a réalisé en 2023 un chiffre d’affaires d’environ 10 millions d’euros, et contribuera au périmètre de consolidation du Groupe Cegedim à compter du 1^er mars 2024.

Fiscalité

Cegedim S.A. a fait l'objet de deux vérifications de comptabilité depuis 2018, ayant donné lieu à des redressements portant sur l'utilisation de déficits fiscaux contestés par l'administration fiscale. Cegedim S.A., en concertation avec ses avocats, estime que les redressements sont infondés au regard des dispositions fiscales applicables et de la jurisprudence. La Société a donc mis en oeuvre et continue de mettre en oeuvre les différentes voies de contestation possibles.

Conformément au déroulé de la procédure, Cegedim S.A. a déjà procédé au paiement des sommes redressées pour un total de 23 millions d’euros (dont 10,9 millions en février 2024) portant sur les déficits utilisés jusqu’en 2022. La contrepartie de ces versements ne figure pas en charge d’impôts et n'a jamais impacté le compte de résultat : elle est inscrite en créance fiscale au bilan, la restitution de ces sommes étant attendue à l’issue du contentieux en cas de dénouement favorable.

La Société continue par ailleurs à activer l’économie d’impôt dont elle estime encore pouvoir bénéficier au titre du reliquat de déficits contestés, pour un montant de 6,9 millions d’euros d’impôts différés à l’actif du bilan consolidé au 30 juin 2024 (en baisse de 0,9 million d’euros sur le semestre, correspondant à l'économie d'impôt réalisée sur la période dès lors que Cegedim poursuit l'utilisation des déficits contestés encore disponibles).

En cas d'issue défavorable, compte tenu des déficits utilisés jusqu'au 30 juin 2024, la Société serait amenée à constater une charge d’impôt de 28 millions d'euros (dont 23 millions ont déjà été payés) et à annuler les 6,9 millions d'euros d'impôts différés encore activés (qui n'impliquent aucune sortie de trésorerie).

Au dernier trimestre 2023 la Société a saisi le tribunal administratif de ce contentieux, qui est par conséquent susceptible de s’étendre encore sur plusieurs années.

Le risque maximal de devoir constater en charges les montants d’impôts cités plus haut devrait rester stable à l’avenir, à hauteur de 34,9 millions d’euros, mais sa décomposition évoluera : l’actif d’impôts différés (6,9 millions d'euros au 30 juin 2024) va se réduire à mesure que vont augmenter les économies d'impôts effectivement réalisées (28 millions d'euros à date).

Le risque maximal de décaissement de trésorerie, qui s’élève à 5,0 millions d’euros au 30 juin 2024, continuera de progresser à hauteur des prochaines économies d’impôts effectivement réalisées, mais pourrait également diminuer si l’administration fiscale adresse à la Société de nouvelles mises en recouvrement pendant le cours de la procédure.

Note 4 | Périmètre de consolidation

Note 5 | Information sectorielle

5.1. Information sectorielle 2024

Les activités du Groupe Cegedim sont réparties au sein de trois secteurs opérationnels. Cette ventilation par secteur correspond au reporting interne de gestion, utilisé pour le pilotage des activités opérationnelles par les équipes de direction. Le secteur Assurance santé, RH et e-services est tourné vers une clientèle grands-comptes. Ce secteur :

-   Regroupe l’ensemble des offres destinées aux assureurs, mutuelles, institutions de prévoyance et intermédiaires d’assurance, sur la chaîne des échanges entre ces organismes et les professionnels de santé ;

-   Il cible également des entreprises de tous secteurs, intéressées par des problématiques d’hébergement, d’externalisation (par exemple en RH et paie) d’échanges dématérialisés (Cegedim e-business) ou de traitement des données (GERS).

Le secteur Professionnels de santé est tourné vers les médecins, paramédicaux, pharmaciens et centres de soins. Ce secteur fournit des logiciels de gestion, bases de données et solutions répondant aux besoins de la pratique quotidienne de ces professionnels.

Cloud & support intervient essentiellement en support aux deux précédents secteurs avec des offres de back office, de R&D et la mise à disposition d'une infratsructure complète d'hébergement souverain. Les offres Cloud s'adressent également à tout type de clients.

Eléments du compte de résultat au 30 juin 2024

Eléments du bilan au 30 juin 2024

⁽¹⁾ La contribution de la société Cegedim SA dans les passifs reste affectée par défaut dans la division Assurance santé, RH & e-services, sans éclatement sectoriel

Répartition des éléments du compte de résultat au 30 juin 2024, selon le découpage par division

Le découpage en trois secteurs (utilisé plus haut) vise à présenter les activités par grandes typologies de clientèle. C'est le découpage utilisé pour le reporting de gestion interne.

Ce découpage sectoriel est complété par un découpage en cinq divisions, visant à présenter les activités en fonction des typologies de métiers exercés au sein du Groupe.

Division Logiciels & Services : regroupe l’ensemble des offres logicielles du Groupe sous toutes leurs formes (licence, SaaS, services internet) ainsi que l’hébergement (agrément HDS) et l‘infogérance. Cegedim cible notamment :

-   l’assurance santé et prévoyance (France et Royaume-Uni),

-   les directions des ressources humaines (France),

-   les pharmacies indépendantes, groupements ou chaînes de pharmacies (France, Roumanie et Royaume-Uni),

-   les médecins et centres de santé (France, Royaume-Uni, Belgique, Espagne, Italie, Chili),

-   les professions paramédicales : kinésithérapeutes, infirmiers, orthophonistes, orthoptistes, podologues, sages-femmes… (France).

Division Flux : regroupe les activités de gestion du tiers payant (France), de dématérialisation de processus "contract to pay" et des documents de gestion (commandes, factures...), d’archivage à valeur probante et d’EDI (France, Royaume-Uni, Allemagne). Pour cette activité Cegedim possède ses propres centres de services en France, Roumanie et Maroc. Division Data & Marketing : regroupe les activités :

-   données pour les autorités de santé, les professionnels de santé, les chercheurs, l’industrie de santé et ses partenaires en France, Italie, Allemagne, Espagne, Roumanie et Royaume-Uni ;

-   communication en pharmacie et parapharmacie d’enseigne en France sous format print et digital ; - marketing digital auprès des médecins.

Division BPO : regroupe les activités de Business Process Outsourcing (gestion déléguée) en France pour le compte des assureurs complémentaires santé (entre autre gestion des remboursements) et institutions de prévoyance, et des départements RH. Pour cette activité Cegedim possède ses propres centres de services en France et en Roumanie.

Division Cloud & Support : intervient essentiellement en support aux divisions ci-dessus, et propose également ses offres de Cloud souverain à tout type de clients.