Covivio Hotels - résultats annuels 2023 : Forte croissance des résultats et opération majeure d'asset management avec AccorInvest

                                                        COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Paris, le 15 février 2024

  Résultats annuels 2023 de Covivio Hotels

Forte croissance des résultats et opération majeure d'asset management avec AccorInvest 

La fréquentation touristique dans l'Union européenne a retrouvé un niveau proche de celui prépandémie. Les perspectives 2024 sont très encourageantes en Europe et en France en particulier, avec de nombreux événements, comme les Jeux Olympiques en France ou le championnat d’Europe de football en Allemagne.  

De nombreuses opérations d’Asset Management 

A Madrid, une extension du bail d’une durée de 9 ans a été conclue sur l’hôtel 4* NH Colon Madrid, doté de 146 chambres et situé dans le centre-ville. Cet accord permettra une augmentation du loyer de l’ordre de 15%. 

A Amsterdam, un hôtel également loué à NH Hotel a bénéficié d’un programme de travaux de 10 M€ en 2023, portant sur la rénovation des chambres, des salles de bain et des installations techniques. Ces travaux, financés par NH Hotel, viendront dynamiser les performances de l’hôtel et les loyers variables attachés au bail.

Le rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière annuelle est en cours d’émission.

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En Espagne, Covivio Hotels a signé avec Melia des nouveaux baux de 15 ans sur 3 hôtels, à Barcelone, Valence et Malaga. Covivio Hotels financera un programme de travaux de 14,8 M€ permettant le repositionnement de ces hôtels et une amélioration des performances énergétiques. Cette opération d’asset management génère une hausse des loyers fixes d’environ 30% et un rendement marginal sur investissement de l’ordre de 9%.

Les actifs en murs et fonds bénéficient également du savoir-faire de Covivio Hotels en matière d’asset management. Covivio Hotels a en effet lancé un programme de repositionnement de l’hôtel Novotel Bruges. Ce programme de travaux de 12 M€ (y compris travaux techniques) permettra une montée en gamme de l’hôtel, une hausse significative du prix moyen, pour un objectif de retour sur investissement de l’ordre de 15%. Il inclut la rénovation complète des 126 chambres et salles de bain, des espaces communs, la création de 12 chambres et d’un espace fitness. L’empreinte carbone du bâtiment sera également fortement améliorée, grâce notamment au choix d’équipements techniques vertueux. A l’issue de cette rénovation, l’hôtel deviendra l’un des « flagships » de la marque Novotel en Europe. 

De même, l’ancien hôtel Crowne Plaza, situé sur la gare de Lille Europe, fait l’objet d’une rénovation complète de ses 124 chambres et de ses éléments techniques, pour un investissement total de 7 M€. Un nouveau contrat de franchise a été signé avec Hilton, pour des performances attendues en hausse de +60% par rapport à 2019.

Covivio Hotels et AccorInvest sont entrés en négociations exclusives en vue de remembrer la propriété des murs et des fonds de commerce de leurs hôtels

Covivio Hotels est propriétaire de 54 murs d’hôtels loués à AccorInvest sur la base d’un loyer variable sur chiffre d’affaires, dans le cadre de baux à long terme. AccorInvest est propriétaire des fonds de commerce de ces hôtels, et a signé des contrats de gestion long terme avec le groupe Accor. 

L’opération de remembrement prendrait la forme d’un échange de fonds de commerce, actuellement détenus par AccorInvest, contre des murs d’hôtels appartenant à Covivio Hotels. A l’issue de l’opération, 24 hôtels seraient désormais détenus en murs et fonds par Covivio Hotels et 10 par AccorInvest. La valeur convenue des murs cédés à AccorInvest représente environ 210 M€^[1] (rendement de 5%) et la valeur convenue des fonds de commerces rachetés par Covivio Hotels environ 260 M€^[2] (rendement de 12%). Sur la base des résultats 2023, les loyers annuels des actifs cédés à AccorInvest représentent 10,6 M€ et l’EBITDA des fonds de commerce repris par Covivio Hotels 31,0 M€. 

Une nouvelle étape également engagée pour les hôtels détenus en joint-ventures.

Covivio Hotels est également co-actionnaire et asset manager de 60 autres hôtels loués à AccorInvest, détenus au travers de 2 joint-ventures, créées entre 2010 et 2014 : l’une détenue à 80% par Crédit Agricole Assurances et 20% par Covivio Hotels, et l’autre partagée entre la Caisse des Dépôts, Société Générale Assurances et Covivio Hotels. Une exclusivité a également été signée en vue d’un remembrement des murs et fonds de commerce de 25 de ces hôtels : 19 fonds repris par les jointventures et 6 murs cédés à AccorInvest. Au total, les opérations de remembrement sur Covivio Hotels et sur les joint-ventures font ressortir une valeur de murs d’hôtels cédés de 390 M€², identique à celle des fonds de commerces repris, l’opération étant neutre en cash. A l’issue de l’opération Covivio Hotels et ses partenaires auront remembré 43 hôtels et AccorInvest 16 hôtels.

Avec cette opération, Covivio Hotels entend renforcer sa capacité à agir directement sur la performance de son patrimoine, en repositionnant une partie de ces hôtels détenus depuis près de 20 ans, et ainsi bénéficier d’un important potentiel de croissance. L’opération permettrait à Covivio Hotels et ses partenaires de reprendre des fonds de commerce localisés dans des zones à forte attractivité touristique

et bénéficiant d’un potentiel de création de valeur significative au travers de travaux de repositionnement et d’optimisation de la gestion. Certains de ces hôtels resteraient sous enseignes Accor (en contrat de gestion ou de franchise), d’autres pourraient faire l’objet d’un changement de marque. 

Cette opération relutive et stratégique marquerait une nouvelle étape dans le développement de Covivio Hotels, vers un modèle plus diversifié (actifs en bail, actifs en murs et fonds). 

Cette opération fait l’objet d’une information-consultation des comités sociaux et économiques de Covivio Hotels et d’AccorInvest, et sera par ailleurs soumise à certaines conditions suspensives et conditionnée à la réalisation de due diligences usuelles. Elle devrait être finalisée au cours du second semestre 2024.  

151 M€ de nouveaux engagements de cessions signés 

Covivio Hotels a signé 151 M€ en part du groupe (183 M€ à 100%) de nouveaux engagements de cessions sur 2023, dont 10 hôtels économique et moyenne gamme en France, 2 hôtels en Espagne et 37 restaurants Courtepaille. Ces promesses ont été signées à des valeurs en ligne avec les valeurs d’expertise de fin 2022.  

Bonne résistance des valeurs du patrimoine en 2023, en baisse de -3,9%

Covivio Hotels détient, à fin décembre 2023, un patrimoine unique en Europe, d’une valeur de 5 822 M€

(6 428 M€ à 100%). Dans un contexte de diminution généralisée des prix de l’immobilier, la valeur du patrimoine de Covivio Hotels fait preuve de résilience avec une baisse de -3,9% à périmètre constant sur un an, grâce aux bonnes performances opérationnelles des hôtels, aux fondamentaux du patrimoine et de la classe d’actif : 

-       des emplacements de qualité : la note moyenne concernant la « situation géographique » des hôtels attribuée par les clients sur Booking.com s’élève à 8,9 / 10 ; un portefeuille diversifié, en termes de pays (12 pays) et de segments (68% d’hôtels économique et moyenne gamme, 32% d’hôtels haut de gamme) ;

-       des baux long terme avec les principaux opérateurs hôteliers, sur la base de taux d’efforts raisonnables (environ 60% en moyenne) : 16 opérateurs avec une durée résiduelle ferme des baux de 12,2 ans en moyenne ;

-       un taux de certification environnementale de 91,2% à fin 2023

                                                                                                                                                          1                    Rdt           Rdt

                                                                                                                                      ∆ 2023 à PC                     ₂

                                                                                                                                                                       2022        2023²

2 Rdt : Rendement hors commerce des hôtels allemands

Les valeurs d’expertises enregistrent une baisse de -3,2% sur le 2^nd semestre après une baisse de - 0,8% sur le 1^er semestre. La hausse des taux de capitalisation de l’ordre de +50 bps sur 12 mois a impacté à la baisse les valeurs du patrimoine et principalement les actifs en bail situés en Europe de l’Est (- 8,5%) et au Royaume-Uni (-4,4%). La baisse des valeurs reste toutefois contenue par un effet revenu favorable, lié aux solides performances des hôtels et à l’indexation des loyers. Le patrimoine affiche ainsi un rendement moyen de 5,8%, en hausse de 70 pts sur un an.

Répartition du patrimoine hôtelier au 31/12/2023 (en PdG)

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Croissance des revenus Hôtels de +13% en 2023

(*) à périmètre constant

Le dynamisme du marché hôtelier en 2023 permet d’afficher une hausse des revenus hôtels de +12,7% à périmètre constant sur l’année, à 323,6 M€ en part du groupe.

-       Hôtels en loyers variables (20% du patrimoine) : le portefeuille est principalement loué à

AccorInvest, en France et en Belgique, et constitué d’hôtels économiques (Ibis) et de moyenne

gamme (Novotel, Mercure). La performance du marché hôtelier français sur l’année, permet aux loyers de ce portefeuille, entièrement indexés sur le chiffre d’affaires, de croître de +18,9%. 

-       Hôtels en loyers fixes (57% du patrimoine) : hausse des loyers de +8,8% à périmètre constant, en raison notamment des niveaux d’indexation des loyers (+6% en France, 4% en Allemagne et 3% en Espagne) et de la livraison fin 2022 de l’hôtel Anantara Plaza de Nice.   

La durée résiduelle ferme des baux hôtels s’élève à 12,2 ans à fin décembre 2023, tandis que le taux d’occupation demeure à 100% sur le portefeuille. 

Hôtels en murs et fonds (23% du patrimoine hôtelier)

-       La performance des hôtels détenus en murs et fonds (23% du patrimoine) est également solide. Situés principalement en Allemagne (notamment à Berlin) et en France, ces hôtels ont vu leur EBITDA croître de 18,6% sur un an, grâce à la progression de leurs prix moyens. 

Une structure financière solide 

La dette nette de Covivio Hotels baisse de 27 M€ sur un an, à 2 260 M€ en part du groupe, et affiche un ratio de levier (LTV) faible, à 34,4%, vs 35% fin 2022. La maturité moyenne de la dette de Covivio Hotels est de 3,6 ans, contre 4,3 ans en 2022. Le taux moyen de la dette, de 2,4%, progresse de 54 bps sous l’effet de la hausse des taux. A fin 2023, Covivio Hotels dispose d’une dette couverte à 90% avec une maturité moyenne de ses instruments de couverture de taux de 5,6 années. Le ratio d’ICR s’élève à 5,38x.  

Le ratio de dette nette / EBITDA s’élève à 8,5x à fin 2023 contre 9,2x à fin 2022.

Covivio Hotels dispose, à fin décembre 2023, d’une liquidité (y compris lignes de crédits non tirées) d’un montant de 378 M€.

Des résultats financiers impactés par la baisse des valeurs 

L’ANR EPRA NTA s’établit à 3 550 M€ contre 3 722 M€ fin 2022. Par action, il s’élève à 24,0 € soit une baisse de -4,6% par rapport à 2022. 

L’ANR EPRA NDV, qui tient compte de la mise en juste valeur des instruments de couverture de taux et des dettes à taux fixe, s’élève à 3 512 M€, contre 3 763 M€ à fin décembre 2022, en baisse de -6,7%. Il s’établit à 23,7 €/action. 

Un EPRA Earnings en hausse de +8%, porté par la croissance des revenus 

L’EPRA Earnings 2023 atteint 239 M€ (contre 221 M€ au 31 décembre 2022), en progression de +8,1% sur un an, la hausse des frais financiers ayant été plus que compensée par l’augmentation des revenus liée aux performances des hôtels. 

Par action, l’EPRA Earnings atteint 1,61 € au 31 décembre 2023, contre 1,49 € à fin décembre 2022 (+8%). 

Le résultat net part du groupe 2023 s’élève à -11,6 M€, impacté par les baisses de valeur des actifs et des instruments financiers, contre 478,8 M€ à fin 2022.

Dividende

Covivio Hotels proposera au vote de l’Assemblée Générale du 15 avril prochain la distribution, en numéraire, d’un dividende de 1,30 € par action (1,25 € par action en 2022), représentant un taux de distribution de 81%.  

Perspectives 2024

Le retour de la fréquentation touristique à des niveaux de 2019 et les grands événements attendus en Europe en 2024 laissent présager une année porteuse. Covivio Hotels entend, dans ce contexte, poursuivre l’accompagnement de ses partenaires, les grands opérateurs européens et internationaux et profiter pleinement du travail d’asset management sur ses actifs.  

Louise-Marie Guinet

Tél : + 33 (0)1 43 26 73 56 covivio@wellcom.fr

 A PROPOS DE COVIVIO HOTELS

Covivio Hotels est spécialisé dans la détention de murs d’exploitation dans le secteur de l’hôtellerie.

Société d’Investissements Immobiliers Cotée (SIIC), partenaire immobilier des grands acteurs de l’hôtellerie, Covivio Hotels détient un patrimoine d’une valeur de 6,4 Md€ (à fin 2023). Covivio Hotels est noté BBB+ / perspective Stable par Standard and Poor’s.

 A PROPOS DE COVIVIO

Forte de son histoire partenariale, de ses expertises immobilières et de sa culture européenne, Covivio invente l’expérience utilisateur d’aujourd’hui et dessine la ville de demain. 

Acteur immobilier de préférence à l’échelle européenne, Covivio se rapproche des utilisateurs finaux, capte leurs aspirations, conjugue travailler, voyager, habiter, et coinvente des espaces vivants.

Opérateur européen de référence avec 23,1 Md€ de patrimoine Covivio accompagne les entreprises, les marques hôtelières et les territoires dans leurs enjeux d’attractivité, de transformation et de performance responsable.

Construire du bien-être et des liens durables telle est ainsi la Raison d’être de Covivio qui exprime son rôle en tant qu’opérateur immobilier responsable auprès de l’ensemble de ses parties prenantes : clients, actionnaires et partenaires financiers, équipes internes, collectivités, générations futures. Par ailleurs, son approche vivante de l’immobilier ouvre à ses équipes des perspectives de projets et de parcours passionnants.

Annexes :

Covivio Hotels, filiale de Covivio à 43,9% à fin 2023, est une Société d’Investissements Immobiliers Cotée (SIIC) et un acteur immobilier leader en Europe. Elle investit à la fois dans les hôtels en bail et en murs & fonds.

Les données sont communiquées à 100% et en part du groupe Covivio Hotels (PdG).

Covivio Hotels détient un portefeuille d’hôtels de premier ordre d’une valeur de 6,4 milliards d’euros

(5,8 milliards d’euros en part du Groupe) et se concentre sur les actifs situés dans des grandes métropoles européennes, loués ou exploités par 16 des principaux opérateurs hôteliers tels qu’Accor, B&B, IHG, NH Hotels, Mariott, etc. Ce portefeuille offre une diversification géographique et locative (à travers 12 pays européens) et des possibilités de gestion d’actifs à travers différents modes de détention (hôtels en bail et murs & fonds).

1. Les performances hôtelières se stabilisent à des niveaux historiquement élevés 

En 2023, les performances hôtelières s’avèrent exceptionnelles malgré un environnement macroéconomique incertain marqué par l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et les tensions géopolitiques.

„  Les principaux marchés européens de Covivio Hotels ont largement dépassé leurs performances de 2019, avec un RevPAR en Europe de +16%, allant de +6% pour l’Allemagne à +32% pour l’Italie.

„  Les prix moyens ont battu les niveaux de 2019 de +23% en moyenne en Europe en 2023, avec de belles performances parmi nos principales expositions : +35% en Italie, +25% en France, +23% au Royaume-Uni et +16% en Allemagne.

„  Le marché français, première destination touristique au monde, enregistre une hausse de RevPAR de +22%.

„  La fréquentation touristique dans l'Union européenne a retrouvé un niveau proche de celui prépandémie. Les perspectives 2024 sont très encourageantes en Europe et en France en particulier, avec de nombreux événements, comme les Jeux Olympiques en France ou le championnat d’Europe de football en Allemagne.

„  Du côté de l’investissement hôtelier, le volume de transactions enregistré en Europe sur les trois premiers trimestres 2023 atteint 9,4 Md€, stable par rapport à 2022. Le Royaume-Uni, l’Espagne et la France comme en 2022, constituent les principaux marchés de l’investissement hôtelier en Europe. 

Les actifs non détenus à 100% par Covivio Hotels correspondent principalement à : 

o    91 actifs B&B en France (dont 89 actifs à 50,2% et 2 actifs à 31,2%)

o    25 actifs AccorInvest en France (23 actifs) et en Belgique (2 actifs), détenus entre 31,2% et 33,3%.

2. Revenus comptabilisés: +12,7% à périmètre constant

Les revenus des hôtels sont en hausse de +12,7% à périmètre constant par rapport à 2022 pour s’établir à 317 M€, notamment en raison des éléments suivants :

„  Hôtels en bail :

-       Hôtels en loyers variables (20% du patrimoine) : le portefeuille est principalement loué à

AccorInvest, en France et en Belgique, et constitué d’hôtels économiques (Ibis) et de moyenne gamme (Novotel, Mercure). La performance du marché hôtelier français sur l’année, permet aux loyers de ce portefeuille, entièrement indexés sur le chiffre d’affaires, de croître de +18,9%.  

-       Hôtels en bail à loyers fixes (57% du patrimoine) : hausse des loyers de +8,8% à périmètre constant, en raison de l’indexation des loyers et des opérations d’asset management.  

„  Hôtels en murs et fonds 

-       La performance des hôtels détenus en murs et fonds (23% du patrimoine) est également très bonne. Situés principalement en Allemagne (notamment à Berlin) et en France, ces hôtels ont vu leur EBITDA gagner +18,6% sur un an, grâce à la progression de leurs prix moyens. 

3. Revenus annualisés 

Répartition par opérateur et par pays, sur la base des loyers 2023 qui s’élèvent à 330,4 M€

Allemagne

Les loyers sont répartis en loyers fixes (49%), loyers variables (17%), loyers en bail au Royaume-Uni (11%) et EBITDA (23%). 

4. Indexation

Les loyers fixes sont indexés sur des indices de référence (ICC et ILC en France et indice des prix à la consommation pour les actifs à l’étranger).

5. Échéance des baux : 12,2 ans de durée résiduelle ferme                  

6. Valorisation du patrimoine : -3,9% de baisse à périmètre constant

6.1. Évolution de patrimoine

Fin 2023, le patrimoine hôtels totalise 5,8 milliards d’euros part du Groupe, en baisse de 199 M€ par rapport à fin 2022, qui s’explique principalement par une variation de valeur à périmètre constant de

-       234 M€. 

6.2. Variation à périmètre constant :

Fin 2023, Covivio Hotels détient un patrimoine hôtelier unique d’une valeur de 5 771 M€ (6 376 M€ à 100%) en Europe. Ce patrimoine stratégique est caractérisé par :

-       Des emplacements de qualité : une note moyenne de « situation géographique » sur Booking.com égale à 8,9 et 89% au cœur de métropoles européennes 

-       Un portefeuille diversifié : en termes de pays (12 pays et aucun ne représentant plus de 33% du total du portefeuille) et de segments (68% d’hôtels économique et moyenne gamme et 32% d’hôtels haut de gamme).

-       Des baux à long terme avec les principaux opérateurs hôteliers : 16 opérateurs hôteliers avec une durée résiduelle des baux de 12,2 ans en moyenne.

La valeur du patrimoine hôtelier a progressé à périmètre constant de -3,9%, en raison : 

1)    Hôtels en bail (-4.0%) : la baisse, principalement attribuable à la hausse des taux de capitalisation, a été limitée par un effet revenu positif résultant de l’amélioration de la performance hôtelière et de l’indexation des loyers.

2)    Hôtels en murs à fonds (-3,7%) : la valeur des actifs en Allemagne a baissé de 4,5 % en 2023, reflétant la performance du marché et la hausse des taux d’intérêt. Le portefeuille français, enregistre quant à lui une hausse de +2,4% grâce à la rénovation d’un actif dans le sud de la

France et au rebond de la performance du marché.

                Répartition du patrimoine en             valeur par pays 

89 % dans les grandes métropoles européennes

-       Tableau de passage du patrimoine :

Patrimoine au  31/12/2023                                                                         5 822 M€

-       Tableau de passage de l’ANR :

Capitaux propres Groupe - Comptes IFRS                                                                          3 387 M€

-       Tableau de passage des loyers :

-       Echéancier de la dette (sur les engagements en part du groupe):

-       Détail du calcul de Loan-to-Value (LTV) :

-       Réconciliation avec les comptes consolidés :

Dette nette

Patrimoine 

Droits de mutations

Patrimoine Part du Groupe Droits Inclus

QP patrimoine MEE

(+) Créances rattachées à des participations

Patrimoine pour le

Interest Coverage Ratio (ICR)

-       Tableau de passage de l’EPRA Earnings :

        -      

Résultat Net

Quote-part des Résultat Net Part

M€                                                                                       100%                                                           Retraitements      EPRA Earnings

minoritaires  du Groupe Comptes IFRS

Loyers Nets

Résultat des hôtels en gestion

Coûts de fonctionnement

Amortissements des biens d'exploitation

Variation nette des provisions et autres

RESULTAT D'EXPLOITATION

Résultat des cessions d'actifs

Résultat des ajustements de valeurs

Résultat des cessions de titres

Résultat des variations de périmètre

RESULTAT OPERATIONNEL

Coût de l'endettement financier net Charges d'intérêts des passifs locatifs

Ajustement de valeur des instruments dérivés

Actualisation et résultat de change

Variation nette des provisions financières et autres

Quote-part de résultat des entreprises associées

Amortissements anticipés des frais d'émission d'emprunts

RESULTAT NET AVANT IMPOTS

Impôts différés

Impôts sur les sociétés

RESULTAT NET DE LA PERIODE                                                    -25,3                   13,7                 -11,6                 250,4                    238,8

-       Bilan (données 100%) :

-       Compte de Résultat (données 100%) :

-       Glossaire :

1) Définition des acronymes et abréviations utilisés :

PdG : Part du groupe

Var. : Variation

P.C. : Périmètre constant

RevPAR : Revenu par chambre disponible

2)    Durée résiduelle ferme des baux 

Durée de bail restante moyenne calculée en prenant en compte la date de 1ère option de sortie du locataire.

3)    Bail triple net  

Contrat de location conclu entre un propriétaire bailleur et un locataire. Le "triple net" qualifie un bail dans lequel toutes les charges et dépenses (travaux, entretien) liées au bon fonctionnement de l'immeuble sont à la charge du locataire.

4)    LTV (Loan To Value) 

Le calcul de la LTV est détaillé en Annexe. 

5)    Loyers 

Les loyers comptabilisés correspondent au montant brut des loyers comptables sur la période prenant en compte, conformément aux normes IFRS, l’étalement des éventuelles franchises accordées aux locataires.

Les loyers comptabilisés à périmètre constant permettent de comparer les loyers comptabilisés d’un exercice sur l’autre avant prise en compte des évolutions de patrimoine (acquisitions, cessions, travaux, livraison de développements…). Cet indicateur est calculé sur les actifs en exploitation ie, actifs loués ou actifs disponibles à la location et faisant l’objet d’une démarche de commercialisation active.

6)    EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization): 

Il s’agit du résultat brut d’exploitation après loyer. Le calcul se détaille de la manière suivante : 

(+) Chiffre d’affaires total (revenus)

(-) Achats et Charges externes

(-) Charges de personnel

= EBITDAR

(-) Loyer 

= EBITDA

7)    Marge EBITDAR :

L’EBITDAR correspond au résultat brut d’exploitation avant loyer. Il est utilisé pour comparer des entreprises aux politiques de détention différentes.

La marge d’EBITDAR correspond au calcul suivant : EBITDAR / CA total 

Les niveaux de marge opérationnelle des hôtels varient suivant la catégorie d’hôtels. 

8)    Patrimoine 

Le patrimoine présenté inclut, à leur juste valeur, les immeubles de placement, les immeubles en développement, ainsi que les immeubles d’exploitation et les immeubles en stock. Le patrimoine inclut également les immeubles sous promesse de vente et les actifs des sociétés mises en équivalence détenues à plus de 30%.

9)    Rendement  

Les rendements du patrimoine sont calculés selon la formule suivante : 

Loyers annualisés bruts

Valeur hors droits sur le périmètre concerné

10)  Taux moyen de la dette   

Charges Financières de la Dette financière de la période

+ Charges Financières de la Couverture de la période

    Encours Moyen de la Dette financière de la période

11)  Taux d’occupation

Le taux d’occupation correspond au taux d’occupation financier spot fin de période et se calcul selon la formule suivante : 

1 -  Perte de loyer liée à la vacance (calculée à la VLM)                  Loyers actifs occupés + perte de loyer

Cet indicateur se calcule uniquement sur les actifs pour lesquels un travail d’asset management est réalisé et n’inclut donc pas les actifs libres sous promesse. Les taux d’occupation sont calculés à partir de données annualisées sur la base des activités stratégiques uniquement.

12) Variation des loyers à périmètre constant 

Cet indicateur compare les loyers comptabilisés d’un exercice à l’autre sans prise en compte des variations de périmètres : acquisitions, cessions, développements dont libérations d’actifs et livraisons d’actifs. La variation se calcule sur la base des loyers quittancés IFRS pour les activités stratégiques. 

Sur les hôtels en murs et fonds, la variation à périmètre constant est calculée sur la base de l’EBITDA.

Retraitements effectués : 

▪ Sortie du périmètre des acquisitions et cessions réalisées sur les périodes N et N-1 ▪ Retraitement des actifs en travaux ie :

o    Retraitement des libérations d’actifs pour réalisation de travaux (réalisées en année N et N-1)

o    Retraitement des livraisons d’actifs en travaux (réalisées en année N et N-1) 

13) Variation des valeurs à périmètre constant 

Cet indicateur permet de comparer les valeurs d’actifs d’un exercice sur l’autre sans prise en compte des variations de périmètres : acquisitions, cessions, travaux, développements dont libérations d’actifs et livraisons d’actifs.

Retraitements : 

▪  Sortie du périmètre des acquisitions et des cessions réalisées sur la période

▪  Retraitement des travaux faits sur la période N sur les actifs (y compris actif en développement).